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第七部分 成本1．原料的经济性比较图14：镍原料经济性比较（元/镍）数据来源：银河期货、wind资讯2019年，国内镍原料经济性的顺序有所波动，主要表现为废不锈钢与高镍铁之间的顺序变动，就整体而言各模式之间的经济性关系整体表现为“废不锈钢＞高镍铁＞‘低镍铁+镍板’”。而三季度及12月份却出现了高镍铁的经济性持续大于废不锈钢的现象，出现该类现象的主要原因仍在于废不锈钢价格的快速补涨导致。预计2020年，国内废不锈钢经济性的凸出仍然是常态，而三季度后有望NPI的经济性凸显。

今年的政府工作报告显示，我国2018年将继续推进污染防治工作；同时，政府也开始推行生态环境损害赔偿制度。这一切都表明，环保执法趋严已是一种必然，并对轮胎企业产生极大影响。此外，多家轮胎企业均认为，虽然国内骨干企业的产品质量已不输国外，但市场份额和经济效益明显不如外资品牌，这一方面与国内产业起步晚、消费习惯等因素有关；另一方面，品牌知名度、品牌营销和市场开发手段等方面的差距也是重要原因。

中期业绩有望高增长在一季报交出靓丽业绩后，钢铁上市公司中期净利润有望延续良好态势。Wind统计显示，截至6月18日，共有8家钢铁上市公司发布中期业绩预告，除ST沪科因重组转型外，其余7家预喜，增长幅度预计均在50%以上。沙钢股份业绩预增幅度最高，预计上半年净利润为4.54亿元至5.48亿元，增幅为140%至190%。沙钢股份将业绩大增归因于钢价维持高位震荡。与上年同期相比，钢价涨幅较大，营业收入及产品销售毛利同比增加。同时，公司大力开展对标挖潜，努力降低成本。

同时，上调东方园林的“16东林02”、“16东林03”的债券信用等级至AAA级。在债务危局之下的民营上市公司，“卖身”国资或许是最优解，借助于国资平台“背书”或资源，缓解迫在眉睫的债务危机。国资“买买买”背后的喜与忧为何国资在A股凶猛地买买买？除了纾困民企以外，招商证券给出了另外2个方面的解释：

但在具体功能设计上，二者则有很多不同之处。比如在对话框的“拍摄”界面，飞聊增加了“贴纸”、“滤镜”及“美颜”功能；在发送语音的功能上，飞聊给出了“同时发送语音和文字”、“仅发送语音”和“仅发送文字”三个选择；在表情包上，飞聊则延续了和多闪一样的表情包联想功能，另外在系统表情界面中，还加入了“GIF”的选项。

我们更加注重通过深入研究自下而上的寻找竞争优势强、发展逻辑清晰、估值合理的优质企业。对于股市，我们认为逐步进入中长期布局的较好时机。首先，A股目前估值水平已经处于历史底部区间；其次，“去杠杆”和中美贸易战都是长期问题，市场短期反应过大，未来影响会逐渐钝化；最后，政府政策已经开始出现适度调整和对冲，比如降准、减税等。