福利淫导航入口

国民党对此表示，陆委会此举无异于打脸蔡英文的“维持现状”说法，“分明就是刻意挑衅”，是在为民进党执政无能随便乱抓药方，只是自己把自己剥光，凸显执政无能而已。这么一来，所谓“反制”变成“反智”。台媒直言，此举不啻使两岸紧张的政治氛围火上浇油，势必让两岸交流雪上加霜。

（二）增长预期正在修复：全球复工复产加码、大宗商品反弹、债券长短端利率触底。（1）全球疫情得到一定控制，复产复工加码推进——美国约半数州陆续进入复工复产状态。欧洲多国也相继进入复工复产状态。截止5月8日，中国24个省份疫情防控调低到三级响应级别、5个省市区二级响应级别、已无一级响应级别省份。（2）工业原料/黄金走强表明经济增长预期正从极度悲观中修复——4月中上旬，工业品价格持续回落/油价暴跌，显示投资者对全球经济增长仍旧悲观。但4月下旬以来，工业品价格开始跑赢金价，油价震荡回升表明经济增长预期正在修复。（3）全球长短端利率可能已经见底，债券收益率曲线陡峭化，风险资产涨/避险资产乏力的组合也证实全球开始交易经济增长从悲观中缓慢修复——我们认为金融条件宽松是当前阶段股市的核心支撑，但货币政策边际最宽松的时期已经过去。全球债券长短端利率基本在3月见底回升或低位震荡（美日欧3月中上旬即出台大规模财政刺激），中国的长短端利率则是在4月见底（中国财政刺激政策较晚公布，且仍未明确规模）。另外，收益率曲线陡峭化也表明全球的增长预期在悲观中缓慢修复。

28岁的麦克罗伊度过了非常平凡，没有一场胜利的2017赛季。他在年轻一代球员优秀的发挥下黯然失色。小麦自然也知道这一点，这也是他选择休息调整后再出发的一个原因，首要原因是要足够健康来延长运动生涯。近年来，麦克罗伊已经没有了他惊人的天赋，自从2014年8月夺得PGA锦标赛后，他似乎已经停止了集齐四大满贯的步伐。2015年7月麦克罗伊和朋友踢球伤到左脚踝，此后，他就不再有要夺得10个大满贯赛头衔的野心了。

图：欧元与黄金价格走势图数据来源：WIND 国信期货研发部图：欧元与白银价格走势图数据来源：WIND 国信期货研发部3．金银与原油正相关2018年6月份：原油市场近期充斥利空消息，油价走跌，亦拖累金银。图：原油与黄金价格走势图数据来源：WIND 国信期货研发部

（四）展望20年：业绩减记&流动性宽松组合与08年次贷危机后比较相似但幅度和结构有所不同。本轮A股盈利减记幅度大于08年次贷危机，预计在“供给侧改革”思路主导下，货币&财政刺激力度将小于当时，结构也从投资型“四万亿”转向消费投资混合型财政刺激。因此我们认为A股本轮“市场底”同步于“盈利底”，但反转幅度不及08年底。随着经济增长预期修复，A股交易结构将与09年2月增长预期开始修复类似：经济修复预期（分子端）驱动的可选消费，同时，受益于“混合型”财政刺激利润率驱动的科技制造能够获得持续超额收益。（1）我们在4.21《混合型财政，A股能否刻舟求剑？》中预判：20年中国财政将兼顾“消费/投资”，利润率驱动的消费/科技制造更受益——417政治局会议首次提到“六保”，且将“保居民就业”放在首位，当前第三产业的GDP占比和就业贡献率都明显高于第二产业，相比于08年的“4万亿”投资型财政刺激，预计20年中国财政将兼顾“消费/投资”，参照09年美日欧“消费型”财政刺激的经验：利润率将驱动消费/科技制造的ROE大幅改善，并在市场反弹期间持续获得超额收益。（2）我们认为4月下旬以来全球疫情可控，复产复工加码推进，增长预期修复将驱动景气度和配置双双触底的线下可选消费迎来业绩估值的戴维斯双击（乘用车/空调/旅游）+另外线下科技板块的景气度冲击也处于尾声——在疫情冲击导致增长预期悲观的时候，受益于疫情or受疫情影响小的线上必需消费和线上科技成长获得超额收益；而当增长预期修复，之前受疫情影响较大的可选消费和科技制造将受益于“业绩修复弹性”。

事实上，在美联储收缩量化宽松措施并为此减持资产的过程中，国内私人投资者已经不得不承担更多美国债务。美国财政部数据显示，海外持有美债比例降至2003年以来最低。一些分析师认为，美元兑欧洲货币回落并不代表前景不妙——这可能仅仅是对欧洲货币政策正常化预期升高，以及对目前美债对冲成本偏高的体现。